A POLITICA MONETÁTRIA DA EUROPA ESTÁ A SUFOCAR QUALQUER RECUPERAÇÃO

O Banco Central Europeu deve se preocupar menos com o "risco fantasma" da inflação e focalizar-se na ameaça crescente de uma deflação, que poderá resultar numa guerra de câmbio, disse o economista Nouriel Roubini.
As preocupações do BCE sobre a ameaça da inflação na zona euro estão a asfixiar a recuperação das dívidas agredidas da periferia da zona do euro (PIGS) Portugal, Itália, Irlanda, Grécia e Espanha
Em vez disso, o banco deve considerar ainda a flexibilização quantitativa, e contrapartidas com os seus homólogos britânicos e americanos.
"O teimoso BCE prefere matar qualquer oportunidade de recuperação dos PIIGS”. "A deflação, não a inflação, é o risco que assola os PIIGS".
As tensões da moeda devem ter alcançado um ponto de ebulição. Países demasiado despesistas precisam reduzir a procura interna a reduzir o endividamento, enquanto sobre a economia mais países recusam-se a reduzir a sua dependência das exportações líquidas.
"Este jogo de soma zero, em moedas e exportações líquidas significa que um ganho de um país é a perda de algum outro país, e tem-se verificado uma guerra de desvalorizações competitivas". Se a China, os mercados emergentes e outros países com superávit protegerem a apreciação das suas moedas, pelo caminho da intervenção prevenindo um aumento da inflação doméstica, os países deficitários só podem assim conseguir a depreciação através de uma deflação persistente que conduzirá a uma dupla recessão.
Esse problema é exacerbado pelos PIIGS, que precisam urgentemente de uma real e depreciação nominal do euro. "Em vez disso, a política monetária do BCE e a política fiscal apertada da Alemanha reforça o euro e incentiva a deflação mais recessiva nos PIIGS que já estão a cair".
Acrescentou que esse dilema deflação foi ainda pior para a estagnação do Japão, que enfrenta ainda mais de deflação e, portanto, precisa de um iene mais fraco. Tem ainda um superávit em conta corrente, que vai conduzir a um iene mais forte.
"Este aumento na área do euro em breve causará dor maciça aos PIIGS com recessões e aprofundará o risco de a soberania subir para um ponto de ruptura." A Europa precisa de intervir no mercado cambial.