Se a economia cai em recessão, como muitos economistas estão a avisar, o derramamento de sangue poderá ser muito mais doloroso do que da última vez. Dado o tumulto da Grande Recessão, isto pode ser difícil de acreditar. Mas a economia está mais fraca do que estava no início da última recessão, em Dezembro de 2007, com a maioria das principais medidas da saúde económicas incluindo postos de trabalho, rendimento, produção e produção industrial – hoje piores do que eram naquela época. O crescimento tem sido tão fraco que quase não saiu do chão, apesar de tecnicamente a recuperação ter começado em Junho de 2009
"Seria desastroso nesta fase se entrássemos numa recessão, dado que ainda não recuperamos da última recessão", disse Conrad DeQuadros, economista sénior da RDQ Economia.
Quando a última recessão nos atingiu, a bolha de crédito deixou os americanos com muita gordura para cortar, mas uma nova forçaria as famílias a cortar a partir do osso. Para piorar, os políticos na elaboração de medidas usando a maioria das ferramentas económicas à sua disposição para combaterem a recessão passada, têm poucas opções disponíveis.
A ansiedade e incerteza têm aumentado nos últimos dias, após a decisão da Standard & Poor’s de baixar o nível de classificação de crédito do país enquanto a Europa continua a sua tentativa desesperada de conter a crise da dívida.
O presidente Obama reconheceu o desafio, dizendo que a "missão urgente" agora do país era expandir a economia e criar empregos. E o secretário do Tesouro Timothy F. Geithner, disse numa entrevista que os Estados Unidos tinham "muito trabalho a fazer" por causa da sua "posição fiscal de longo prazo insustentável." Mas ele acrescentou: "Tenho uma enorme confiança na capacidade regenerativa dos básicos da economia americana e do povo americano."Ainda assim, os números são assustadores. Nos quatro anos desde o início da recessão, a população civil em idade activa tem crescido cerca de 3%. Se a economia fosse saudávél, o número de empregos teria crescido pelo menos na mesma quantidade.
Em vez disso, o número de empregos diminuiu. Hoje a economia tem menos 5% de empregos – ou seja 6,8 milhões - do que tinha antes da última recessão ter começado. A taxa de desemprego foi seguida de 5%, em comparação com hoje de 9,1 %.
Mesmo os americanos que estão a trabalhar estão geralmente a trabalhar menos, o trabalhador típico do sector privado tem uma semana de trabalho mais curta hoje do que há quatro anos.
Efusão de patrões em todos os turnos extra de trabalho e funcionários fracos ou estranhos que pudessem durar durante a última recessão. Como ficou demonstrado por ganhos de produtividade excepcionalmente fortes, as empresas estão agora a secar tanto o trabalho como podem a partir de suas forças de trabalho recém "enxutas". Acontecendo a recessão voltar, não está claro quantas empresas poderiam adicionalmente despedir os trabalhadores e ainda conseguirem funcionar.
Com menos empregos e menos horas feitas, há menos rendimento para as famílias gastarem, criando um enorme obstáculo aos consumidores dirigirem a economia.
Ajustada pela inflação, o rendimento pessoal é de 4 por cento para baixo, sem contar com os pagamentos do governo para coisas como o subsídio de desemprego. Níveis de renda são baixos, e se movendo na direcção errada: os salários privados e o rendimento caiu realmente em Junho, o último mês para o qual havia dados disponíveis.
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As despesas dos consumidores, juntamente com a habitação, são normalmente as unidades de recuperação. Mas com o rendimento tão fraco, a despesa é escassamente única onde estava quando a recessão começou. Se a economia fosse saudável, o consumo total seria maior devido ao crescimento populacional. E com a construção quase inexistente os preços dos imóveis caíram 24% desde Dezembro de 2007, e o país não tem uma mola para amortecer o choque da habitação voltar a cair.
De todos os principais indicadores económicos, a produção industrial - monitorizada pela Reserva Federal é de longe o pior. O índice do Fed desta actividade é quase 8 por cento abaixo de seu nível em Dezembro de 2007.
Da mesma forma, e talvez o mais preocupante, é o histórico de produção global do país. De acordo com dados recentemente revistos pelo Departamento de Comércio, a economia é menor hoje do que era quando a recessão começou, apesar (ou melhor, por causa) do fraco crescimento nos últimos anos.
Se a economia estivesse saudável, seria muito maior do que era há quatro anos. Menzie Chinn, professor de economia da Universidade de Wisconsin, estimou que a economia foi cerca de 7% menor do que o seu potencial no início deste ano.
Ao contrário, durante a primeira crise, haveria poucas soluções políticas disponíveis se a economia fosse a voltar para a recessão.
Taxas de juros não pode ser empurradas ainda mais para baixo porque já estão a zero. O Fed já inundou o mercado financeiro com dinheiro comprando biliões de títulos em hipotecas e obrigações do Tesouro, e os economistas nem sequer concordaram sobre se estas compras substancialmente ajudaram a economia. Assim, o Fed não pode ver muito mais para cima para passar por mais uma ronda politicamente controversa de compra.
"Há apenas algumas vezes que o Fed pode puxar esse mesmo coelho da cartola", disse Torsten Slok, economista-chefe internacional do Deutsche Bank.
O Congresso tinha algum espaço - financeira e politicamente - para envolver-se num estímulo fiscal durante a última recessão. Mas no final de 2007, a dívida federal foi de 64,4% da economia. Hoje, é estimada em cerca de 100% do produto interno bruto, uma parte não vista desde o rescaldo da II Guerra Mundial, e há poucas oportunidades de chegar a um consenso entre os congressistas de um estímulo adicional que iria aumentar a dívida.
"Não há precedente acessível, pelo menos na era pós-guerra, para o que acontece quando uma economia, com 9% de desemprego cai para trás em recessão". "O precedente que você pode considerar é 1937, quando houve também uma retirada prematura dos estímulos fiscais, para a economia e caiu noutra recessão mais dolorosa do que a primeira."
Há porém pelo menos um factor, que poderia fazer uma segunda desaceleração sentir-se mais leve do que o primeira: os lucros das empresas. Os lucros corporativos estão em níveis recordes e, ajustado pela inflação, foram 22% maiores no primeiro trimestre deste ano do que estavam no último trimestre de 2007.
Nervosas sobre o futuro da economia, as empresas estão relutantes em fazer grandes investimentos contratando novos empregados. Como resultado, estão sentadas sobre um monte de dinheiro. Enquanto isto pode não servir de muito conforto para 13,9 milhões de trabalhadores desempregados no País, pode servir com os seus homólogos.
"Na crise financeira, quando os mercados estavam a congelar, a primeira resposta foi: “Eu tenho que conseguir algum dinheiro", disse Neal Soss, o economista-chefe do Credit Suisse. "A maneira mais rápida para obter dinheiro é não ter uma folha de pagamento semanal, é por isso que vimos tais demissões tão grandes." As reservas de caixa das empresas de hoje, poderiam actuar como um tampão para as demissões se a procura cai”.
"Há argumentos de que uma nova recessão seria pior, e há argumentos noutra direcção". "Nós simplesmente não sabemos neste momento. Mas ultimamente é uma pergunta que você não quer saber a resposta. "
Este é um artigo parcial do The New york Times
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