quarta-feira, 28 de março de 2012

A ERA DA IMPRESSÃO DE DINHEIRO PODE ESTAR A CHEGAR AO FIM SEGUNDO UMA PESQUISA



A era do processo de flexibilização quantitativa, um processo pelo qual os bancos centrais compram ativos, como títulos do governo para injetarem fundos nos mercados, pode estar a chegar ao fim, de acordo com uma pesquisa dos gestores de fundos.
De acordo com uma pesquisa de março pelo Bank of America Merrill Lynch, os investidores estão mais otimistas sobre o futuro e prespectivas de crescimento porque já não esperam mais medidas de flexibilização quantitativas a serem tomadas pela Reserva Federal ou Banco Central Europeu.
"As conclusões a que chegam os gestores de fundos são de que tinha funcionado a QE; que a política do banco central está a funcionar; e o prolongamento da luta contra a inflação está a trabalhar pelo que acho que não seja mais necessária", disse Gary Baker, director estratega europeu no BofA Merrill Lynch pesquisa mundial.
Na pesquisa, 28 por cento dos gestores de fundos disseram esperar que a economia global vá fortalecer nos próximos 12 meses, acima dos 11%.
Mas o relatório achou que os gestores de fundos ainda veem a dívida soberana como o maior risco para a recuperação global. Os investidores preveem uma inflação mais elevada, com 13% líquidos esperando que esta suba no próximo ano.
Os stocks mundiais estão 28% acima desde os seus pontos baixos ocorridos em outubro passado, afirma o relatório, acrescentando que os bancos continuam a ser o segundo sector amado depois das utilities (empresas de energia). A tecnologia foi considerada o setor mais popular.
A pesquisa também descobriu que a atenção dos investidores está a retornar para as economias desenvolvidas, como a Europa, Japão, os EUA, dos mercados emergentes para melhorarem as suas perspectivas de crescimento.
E apesar dos Mercados Emergentes Globais continuarem a ser a região mais popular, as preocupações com uma desaceleração no crescimento da China aumentaram.
"Há mais uma preocupação geral sobre a inflação. E muito de acordo com os pontos de vista dos (gestores de fundos asiáticos) sobre o crescimento ", disse Baker. Também pela primeira vez desde julho do ano passado, os gestores de fundos pensam que os lucros globais tendem a melhorar.

16 comentários:

  1. Há no artigo um certo abuso da expressão "imprimir dinheiro", e acho que é preciso esclarecer primeiro esta questão antes de discutir o conteúdo do artigo em si. A criação ou "impressão" de dinheiro é um assunto de que a maioria das pessoas não conhece. Mas na verdade é muito simples. São os bancos centrais que "imprimem" o dinheiro. O dinheiro digital, criam-no com o clique de um botão num computador, e o dinheiro físico (notas e moedas) "encomendam-no" à casa da moeda (ou mint). No nosso caso o nosso banco central é o ECB (Banco Central Europeu), é este banco que cria euros na economia. Quando é que os bancos centrais criam dinheiro novo? Todos os dias. A quantidade? O que for pedido pelos bancos comerciais. Isto funciona assim: os bancos comerciais fazem empréstimos (ou estendem crédito) sobre um rácio de capital que é estipulado por certas normas (Basel III), que para o propósito deste comentário não vou aprofundar. Isto significa que os bancos podem emprestar dinheiro que ainda não existe (basta-lhes ter uma fracção em capital). Têm é de pedir ao banco central um empréstimo num valor tal que mantenha o rácio (mas que lhes é concedido a juros baixíssimos, obtendo assim lucro). Assim quando alguém pede um empréstimo a um banco está na verdade a aumentar a quantidade de dinheiro na economia, e em contrapartida quando paga o empréstimo diminui a quantidade de dinheiro na economia.

    Este processo de flexibilização quantitativa (QE - quantitative easing) foi implementado nos EUA e no Reino Unido para não permitir que o preço dos seus bilhetes do tesouro disparasse (como aconteceu aos PIIGS). Consiste, como diz o artigo, na compra de bilhetes do tesouro (do Governo) pelo banco central correspondente. Ora mas o banco central para "comprar" tem de ter dinheiro, onde o vai buscar? Simplesmente "imprime-o" tal como "imprime" para os bancos comerciais. Isto faz aumentar a quantidade de dinheiro na economia e consequentemente faz disparar a inflação (na União Europeia o ECB está proibido de o fazer, precisamente porque os alemães têm muito medo da inflação). Como há mais dólares em circulação, tudo o que tem preço em dólares aumenta para compensar. É por isso que o preço do petróleo (nós compramos o Brent do Reino Unido, mas o preço é estipulado em dólares) e os metais preciosos têm subido nos últimos anos.

    Analisando o conteúdo do artigo em si: não me parece que vimos o fim do QE. Acho que vamos ver a inflação continuar a subir a menos que aconteça um evento extraordinário como uma guerra (no Irão?), que tal como na 2ª Guerra Mundial faça impor uma certa austeridade "necessária" ao esforço de guerra. Tal como a austeridade em Portugal, é a única maneira de resolver a questão (neste sistema monetário, em que ao fim ao cabo, são os bancos comerciais que decidem quanto dinheiro é posto em circulação). Mas a austeridade não vai resolver o problema, é a cura e é a morte. A solução está no sistema monetário em si.

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